文 | 港股研究社，作者 | 桑榆
教育行业正迎来一场静默革命。微软最新发布的《教育AI 2025》报告显示，全球86%的教育机构正在使用生成式人工智能，这一比例位居所有行业之首。
当AI从辅助工具升级为教学核心架构，数字教育企业开始上演惊人分化，有人乘风破浪，有人艰难求生。
最新财报显示，新东方第四财季净营收12.4亿美元，同比增长9.4%；股东应占净利润710万美元，同比下滑73.7%。
而一季度，高途以15亿元营收、58%的增速领跑行业，51Talk作为另一匹黑马，营收同比激增93.1%；而网易有道、尚德机构、一起教育营收集体下滑，降幅最高达15%。
冰火两重天的数字背后，一场由AI技术驱动的行业洗牌已经拉开帷幕。
营收两极分化，传统模式承压正如刚刚发出财报的新东方，Q4营收小幅增长，剔除东方甄选业务后，其核心教育业务营收为10.9亿美元，同比增速达18.7%。
此外，其2026财年一季度及全年指引也相对保守。Q1营收指引为同比增长2%-5%，全年指引为5%-10%，低于当前核心业务的增长势头。
再来看高途集团发布的2025年一季度财报，收入达14.93亿元人民币，已经连续三个季度同比增速超过50%。此外，净利润1.24亿元，运营利润为3477万元，均超此前市场预期。在保持稳健高速增长的同时，实现规模化盈利。
当传统教育企业还在收缩战线时，高途却以58%的营收增速领跑行业。其秘密武器正是“名师主讲+二讲服务+AI伴学”的三师教学模式，AI技术承担作业批改、知识点解析等标准化工作，释放教师精力聚焦情感激励与个性化辅导。
这种模式推动其素质素养业务连续4个季度实现纳新与收入三位数增长，以及90%的续班率印证了市场评价与用户认可。
同样亮眼的51Talk，凭借东南亚市场的精准爆破，一季度实现1820万美元（约合1.28亿元人民币），对应净收入为入2190万美元，同比增长74.6%。实际课耗活跃学员数81100人，同比增长75.5%。
深入来看，其核心策略是将AI与本地化融合。针对低幼年龄段儿童设计的趣味化AI互动课件，结合表情识别技术实时调整教学节奏，使课堂参与度明显提升，当季毛利率高达77%，领先行业平均水平。
反观分化明显的另一阵营，网易有道2025年第一季度营收为13亿元（约1.79亿美元），同比下降7%，较上一季度的13.4亿元下降3%。其中学习服务净收入，因更严谨的战略性客户获取策略同比下降16.1%。
尽管整体收入出现下滑，但有道在部分业务领域依旧展现出亮点。其在学习服务与智能硬件板块持续深耕，且AI技术的应用贯穿于业务全流程，从课程设计到用户服务，均已实现智能化升级。
尚德机构第一季度实现营收为4.88亿元（约6720万美元），较上年同期的5.23亿元下降7%。从2022年第一季度开始，尚德机构营收已经连续13个季度出现同比下滑。
一起教育科技第一季度营收为2167万元，去年同期为2550万元；毛利为780万元，去年同期为980万元；毛利率36.2%，去年同期为38.4%；净亏损为3090万元，去年同期为5610万元。营收、利润等核心指标均出现下滑。
对比来看，分化的关键点在于能否将AI深度融入教学闭环，这决定了企业站在增长曲线哪一端。而且，微软报告还指出，陷入“高使用-低素养陷阱”（即依赖AI却缺乏批判性应用）的机构，将难逃用户体验滑坡风险。
利润格局重构，技术杠杆撬动规模盈利除了营收表现呈现分化背后，盈利变化也清晰勾勒出一条由AI技术深度应用划定的分水岭。
具体来看，高途一季度净利润飙升至1.24亿元，而去年同期净亏损1230万元。Non-GAAP口径下，净利润约1.4亿，净利率为9.2%。
而这一逆袭源于双重技术杠杆。一是前端AI批改覆盖90%作业，使得教师人力成本进一步优化；二是后端动态学情分析系统提升个性化辅导效率，有效推动客单价同步提升。
而网易有道以子曰教育大模型为基础，推出了10余个应用，覆盖翻译、作文批改、语法精讲、句子解析、体育教育、口语练习、家庭辅导等多个细分场景，并将这些应用植入全系软件与硬件产品，同时依据用户反馈持续迭代优化。
从市场反馈来看，AI赋能下的全线应用，让有道的多元产品展现出可观的市场潜力。其中，有道AI订阅服务收入持续增长，一季度会员销售额约达5000万元，同比增幅为140%。
对应经营利润更是达到1.04亿元，创一季度历史新高，同比增长247.7%；经营性现金净流出同比收窄34.7%，财务效率显著提升。
而持续承压的尚德，尽管守住了7518万元的净利润，但利润率从21.5%降至15.4%，折射成人学历教育市场的萎缩。
再是新东方，尽管其打造的"AI通识课"以系统性、进阶式设计突破传统课程框架，形成覆盖小学至高中的三维课程体系，但Q4受6030万美元商誉减值拖累，净利润仍出现大幅下滑，下跌73.7%至710万美元。
一起教育则发力核心产品"智慧纸笔+AI"教学系统，通过传统纸笔书写与智能化设备、AI技术的融合，实现教学过程数据的全流程采集、分析与反馈，推动教育服务从"数据分析"向"智能生成"跨越式升级。
此外，深耕成人教育的中公教育通过AI对传统业务进行改革，增强了市场吸引力。其聚焦AI就业学习机，推出AI智能助手、就业规划、岗位匹配及就业资讯等。
自2025年3月上线以来，AI学习机的招生规模已超过3000人，其中70%为26、27届毕业生。对应盈利表现，中公教育一季度归母净利润达到3999万元。
整体来看，数字教育企业的盈利分化图谱，已清晰印证AI技术深度应用的三重分水岭效应：领跑者构建增长飞轮、转型者卡位新赛道、掉队者暴露模式短板。
当行业从"技术试水"迈入"效能验证"阶段，这种盈利质变正将竞争推向更深水域，数字教育企业之间的竞争焦点也开始发生转向。
垂直场景与全球化双轨并行，决胜点逐渐浮现Business Research数据显示，全球K12教育学习管理市场规模在2024年的价值为18.1亿美元，预计到2033年将触及89.3亿美元，在2025年至2033年的预测期内，其复合年增长率为19.4%。
而当K12学习管理系统（LMS）全球市场将以19.4%年复合增速扩张时，企业的竞争焦点开始转向以下三大维度。
一是技术深度。比如，网易有道专攻K12场景，发布了国内首个输出分步式讲解的推理模型“子曰-o1”，该模型在保持轻量化的同时，通过优化训练数据和指令选择，进一步提升了教育场景中的应用效果，尤其在K12教育中对数学问题具备精准解答能力。
二是场景渗透。今年5月，一起教育科技新升级的“智慧纸笔+AI”教学系统亮相教育数字化成果展，该系统以全流程数据驱动与AI智能辅助为核心亮点，通过“智慧纸笔+AI”驱动的多模态全场景循证式教学体系，帮助学生实现个性化学习与全面发展。
三是生态构建。一季度财报中，高途表示35亿元现金储备中，部分将被投入教师生态建设。前端用AI解放教师重复劳动，后端以情感连接创造真实改变。
此外，51Talk的东南亚战略也揭示了海外市场这片蓝海。目前，51Talk已在越南、泰国设立本地化研发中心，计划2025年海外收入占比达40%。
同样在海外市场取得突破的还有新东方，第四季度，海外考试辅导业务收入同比增长 14.6%，海外学习咨询业务收入同比增长8.2%。
而且，其海外业务已从“单纯的考试培训”向“全周期留学服务”转型，涵盖院校申请、职业规划、文化适应等环节，客户生命周期价值显著提升。可见，海外业务已成为新东方全球化战略的核心支撑。
同时，国内政策释放双重利好。一方面，智慧课堂获教育部“三个课堂”政策加持，对应市场规模在2023年达到373.66亿元。另一方面，职业培训受“AI替代焦虑”推动，相关AI职业技能课程报名量相应激增。
当全球K12学习管理系统市场奔向千亿规模，中国教育科技公司正通过“技术出海”和“生态重构”开辟新增量。与此同时，AI与教育本质的融合能力，已成为企业分层的核心标尺。
这场竞赛的下一赛点，属于那些将AI转化为教育公平助推器的企业，就像捷克小学用AI翻译插件解决43种语言家长沟通难题，到校率提升31%的案例所启示的：技术唯有扎根真实需求，才能让教育回归人的成长。
华泰优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
